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權證最大特性
以少量的資金,參與股票行情
一張股票的買賣通常動輒就要十萬以上,但是如果該股票有發行權證,或許只需要以五分之一或是十分之一的價金,便能投資操作。
高槓桿,高報酬
買進一張權證的金額遠較投資一張股票的價金為少。當短期股價上漲時,買進權證的報酬率,將會高於投資股票。
靈活搭配操作,創造多種策略
權證的價格與標的股票價格走勢,往往具有一定程度關係,可依照個人對標的短期看法,配置權證與股票比重,組合成一策略;例如手中原已持有特定股票,計劃長期持有,但短線覺得股票可能走弱,可買入連結該股票的認售權證做為避險部位,若是股票真如預期回跌,雖然手中現股會有虧損,但是認售權證卻可幫助您獲利。
風險有限
買賣權證最大可能損失即是支付出去的權利金部份。若是行情看錯,所能損失的便是期初所付出的權利金,仍然較直接買入現股所損失的金額少很多。
權證的定義
權證的基本意義是以『部份資金』去持有大部位,投資人以支付權利金的方式換得在未來某一段時間,以預先約定好的價格向發行人要求轉換或收取價差的機會。
簡單來說就是股票式樂透,以買樂透舉例,買的人必須先支付一筆價金(權利金)來換取在未來開獎時(到期日),中獎(轉換股票)的機會,如何可以中樂透呢!只要在到期前連結標的漲超過期初約定購入價格,就可獲取價差,當然此期間內,沒有中獎,權利金自會虧損。然目前市場上,投資人操作權證的方式,多於集中市場上買賣權利金,並賺取股票漲跌對應權證報價上漲跌的價差。
五大影響權證權利金因素
[標的股價]對權利金影響說明
與權證價格呈正向關係,但非線性。
當權證呈現價外狀態時,,具有較高的槓桿特性,然深度價外權證跟隨股價變化較為和緩,當標的股價上漲1元時,權證上漲幅度非常小。
當權證呈現價內狀態時,權證跟隨股價變化較為敏感,當標的股價上漲1元時,權證上漲幅度接近股票價格走勢。
不建議買進深度價外與深度價內權證。
[履約價格]對權利金影響說明(1)
何謂履約價格
可視為預期股價於未來會達到的價格
何謂價平、價外、價內權證(以認購權證為例 S=現貨價格,K=履約價)
  • 履約價跟目前股價差不多的,就是價平(S=K)權證。
  • 履約價高於目前股價,就是價外(S<K)權證。
  • 履約價低於目前股價,就是價內(S>K)權證。
[履約價格]對權利金影響說明(2)
小祕訣
履約價格離現在股價愈遠的(價外的),它要被執行的可能性就會愈低,所以需花費的權利金會愈少;反之。
[標的波動率]對權利金影響說明
小祕訣
愈活潑的東西,相對要達到目標的可能性就會愈大,買這個機會當然就要付比較多的錢;反之。
[存續期間]對權利金影響說明
與權證價格呈正向關係,非直線型,又稱時間價值。
權證離到期間愈遠的,存續期間愈長,標的股價有愈多機會可以大幅超過履約價格,所以權證價格應會愈高。
反之,存續期間愈短的,權證失效的可能性愈大,超過履約價格的機會也會降低,因此權證價值愈低。
離到期日愈接近,時間價值流失愈快。
[市場利率]對權利金影響說明
與權證價格呈正向關係,但一般市場利率對於權證價值影響力道並不如其它因素來的大。
當市場利率愈高時,資金借貸成本比較高,權證價格也會比較高。
當市場利率愈低時,資金借貸成本比較低,權證價格也會比較低。
相關指標使用介紹(1)
隱含波動率 - 由權證價格代入定價公式所反推出的波動性
意義:權證各條件都不同,可以參考隱含波動率指標來反應權證「貴」或是「便宜」;隱含波動率高,權證相對較貴;隱含波動率低,權證相對較便宜。
內含價值 - 認購:(標的收盤價-履約價格,0)*行使比例;認售:(履約價格-標的收盤價,0)*行使比例
意義:即為權證的履約價值,假設權證履約價為40元,標的股價為50元,權證的內含價值即為10元(假設行使比例=1);假設標的股價為30元,此權證即無內含價值 。
時間價值 = 權證價格-內含價值
意義:在到期日之前,標的股價都有機會上漲超過履約價,因此在到期日前,即使內含價值為零,權證都還是有價值,這就是權證的時間價值。假設權證價格為1元,目前無內含價值,權證的時間價值即為1元。
相關指標使用介紹(2)
權證Delta - 標的證券變動一單位,權證價格的變化量
意義:衡量標的證券價格變動對權證價格的影響程度。
價內的權證:Delta較高,表示權證跟隨股價變化較為敏感。
價外的權證:Delta較低,表示權證跟隨股價變化較為和緩。
有效槓桿 - (標的證券市價*權證delta)/權證價格
意義:衡量標的證券若漲跌1%,權證漲跌的幅度。
價內的權證,槓桿倍數會較低,價外的權證,槓桿倍數會較高。
溢價比 - [(權證價格/行使比例+履約價)-收盤價]/收盤價
意義:衡量購買權證的成本,也就是買入權證進行履約比直接投資現股要多出的費用。
權證的交易成本說明
權證買或賣成本說明
 
手續費 千分之1.425 千分之1.425
交易稅 千分之1
權證申請履約成本說明

申請履約
手續費 千分之1.425
交易稅

現金結算:千分之1
股票結算:無

權證的履約跟賣出有什麼不同?
性質 執行履約 在市場中直接賣出
執行對象 透由自己的往來券商向發行公司提出申請 直接下單在次級市場賣出
可否取得股票 若為股票交割, 履約後2天可拿回股票 不能取得股票
作業程序 需填寫申請單 手續簡單, 如同一般股票賣出
交易成本 股票交割,只有手續費; 現金交割,手續費與證交稅 手續費及證交稅
獲利重點 著眼內含價值;犧牲時間價值 同時兼顧內含與時間價值
小秘訣
可利用左方選單,「輔助工具」項下的「履約試算」來算算怎麼做比較划算喔!
申請履約流程
如持有之權證為「價內」之「美式」權證,在權證到期前之任何一個營業日,均可提出履約申請。
日期

應注意事項;時間星期一~星期五 2:30PM以前

T日 當天下午2:30前送出申請文件,向交易帳戶之券商填寫「認購(售)權證行使權利申請委託書」
當天下午約4~5點,可詢問申請券商,發行券商履約方式
T+1日 發行時,公開說明書會載明,只能以現金結算或可股票交割,但可股票交割一般都會附註『發行人可依市況調整結算方式』
帳戶裡需放一筆預付款項,一般申請履約時,就會先試算出金額
金額計算概念:履約價金+手續費=(履約價 x 履約單位數 x 行使比例)+(履約價 x履約單位數 x 行使比例 x 0.1425%)
T+2日 客戶可收取股票或價差
現金結算:手續費+交易稅(千分之一)
股票交割:手續費
附註 投資人持有權證至到期時,毋須做履約申請,T+2日將可收到權證內含價的款項。權證標的如為現股,則以到期當天最後30分鐘現股均價作為結算價格,標的為指數則以60分鐘均價計算。